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信保合作迎利好 新規有松有緊 時間:2019/07/18

信保合作迎利好 新規有松有緊
2019-07-17 作者:錢林浩 來源:中國金融新聞網 瀏覽量:26

在多項政策利好接連出臺后,險資運用空間仍在繼續拓展。近日,銀保監會發布《中國銀保監會辦公廳關于保險資金投資集合資金信托有關事項的通知》(以下簡稱“144號文”)。同原保監會于2014年發布的《關于保險資金投資集合資金信托計劃有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)相比,新規內容由原來的8條增加至19條,新增要求中不乏業界期待已久的政策“松綁”。
新規中受到較多關注的是,在信托公司資質要求上,144號文要求擔任受托人的信托公司近一年公司及高級管理人員未發生重大刑事案件,未受監管機構重大行政處罰。而此前《通知》的要求為:“近三年公司及高級管理人員未發生重大刑事案件且未受監管機構行政處罰”。
記者了解到,此前《通知》的規定在一定程度上限制了保險機構可以選擇合作的對象。數據顯示,2018年有17家信托公司收到罰單,而過去三年里受過處罰的信托公司數量超過40家。業內人士表示,在信托機構普遍受到監管處罰的情況下,再加上保險機構通常更為青睞擁有國有股東背景的信托公司,這使得險資可以選擇信托公司的范圍進一步縮小。此次144號文在信托公司準入門檻上有所放松,也可以說是滿足了業界此前的期待。券商分析人士認為,這有助于拓展保險與信托的合作空間,給予了險企更大選擇空間,有利于險資資產配置的優化與效率提升。
在適當放松險資運用的同時,規范投資行為、防范資金運用風險也是此次出臺新規的重要目的。144號文還提出對于基礎資產為非標準化債權資產的集合資金信托,應進行外部信用評級,且信用等級不得低于符合條件的國內信用評級機構評定的AA級或者相當于AA級的信用級別。這較此前《通知》所要求的信用等級不得低于國內信用評級機構評定的A級或者相當于A級的信用級別有所提升。
但這對于風格穩健的保險資金來說影響仍然有限。中保登數據顯示,保險資金投資AAA級信托產品的投資規模已從2013年的47%增長至2018年的83%,高資質產品已占絕大多數。以上市險企為例,2018年,中國平安、中國太保和新華保險投資的非標資產基本為AA級及以上,其中AAA級產品占比分別高達98%、95.2%和95.1%。但此次提升非標資產門檻無疑也在一定程度上有助于險資投資更趨穩健。
144號文還新增集中度方面的要求。除信用等級為AAA級的集合資金信托外,保險集團(控股)公司或保險公司投資同一集合資金信托的投資金額,不得高于該產品實收信托規模的50%,保險集團(控股)公司、保險公司及其關聯方投資同一集合資金信托的投資金額,合計不得高于該產品實收信托規模的80%。華泰證券研報分析稱,保險資金投資信托在過往無集中度要求的情況下,易發生在集合信托中占比過高,導致實際產品為通道形式。此次調整進一步規避了借主動之名、行通道之實的行為。針對去通道、去嵌套的監管導向,144號文也明確規定禁止將資金信托作為通道。
近年來,保險資金投資資金信托規模快速增長,保險資金已成為信托計劃重要資金來源。數據顯示,截至2018年底,保險機構投資資金信托規模為1.27萬億元。從規模來看,保險資金投資信托計劃規模增速高于信托資產增速,其投資規模占信托總資產的4.96%,占集合資金計劃規模的12.66%。
信托計劃也已經成為保險資金投資的重要品種。中國保險資產管理業協會發布的調研結果顯示,截至2018年底,保險公司投資信托合計占總投資資產的9.1%,在各類金融產品中占比最高,66%的保險公司已投資信托產品。
保險資金規模大、期限長,但在資產獲取能力上有所欠缺,而信托公司以投行業務為主,雙方能進行有效互補。從投資收益的角度來看,信托產品具有較強的收益增強特性,對保險公司債權投資的收益增強有較大的提升作用。同時,投資信托產品較其他金融工具在抵押登記、備案流程等方面也有一定優勢。
新規出臺后,業界反響普遍積極,對信保合作前景持樂觀態度。申萬宏源證券分析師馬鯤鵬表示,預計信保合作規模或將小幅提升。一位業內人士則表示,信保合作未來或將在不動產領域、基礎設施建設領域、資產證券化及消費金融等領域重點發力。
銀保監會也表示,新規有利于進一步發揮信托公司在非標資產方面積累的行業優勢,引導保險資金更多地流入實體經濟。下一步,銀保監會將強化對保險資金投資集合資金信托的業務監管,發揮保險資金長期穩健投資優勢,進一步提升保險資金服務實體經濟質效。


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